近四年股价涨近17倍 时代中国控股被高估了吗?
栏目:行业动态 发布时间:2019-11-13 21:31
本年2月以来,全国商品房出售面积累计同比增速一向是下滑状况,据国家统计局显现,全国商品房出售面积达119178.53万平方米,同比下降0.6个百分点。资金方面,.........
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本年2月以来,全国商品房出售面积累计同比增速一向是下滑状况,据国家统计局显现,全国商品房出售面积达119178.53万平方米,同比下降0.6个百分点。资金方面,国家严控资金进入房企,个人购房借款利率也一向居高不下,这对商品房的出售有必定的按捺作用。但从年代我国控股近期的前10月合同出售额数据来看,公司的成绩仍是偏正面。

11月4日,年代我国控股发布前10月合同出售额数据,公司到2019年10月31日止10个月累计合同出售金额约为人民币594亿元,同比添加24.6%,签约建筑面积约为399.2万平方米。高于到2019年6月30日止6个月累计合同出售金额同比增速20.1%。由此估测,公司鄙人半年的成绩增速有望优于上半年成绩增速。

从本年10月份单个月份来看,集团合同出售金额约为人民币87.37亿元,同比添加63.9%,签约建筑面积约为61.7万平方米。可见,公司在10月单月的出售金额增速很快。

从本年前10个月的累计合同金额来看,已完结全年方针750亿元的79.2%。但往年在四季度公司的合同出售额将会加速,到2018年12月31日止年度的累计合同出售金额约605.95亿元,只需公司本年的全年合同金额增速到达23.77%就能完结750亿元的方针,本年前10个月的合同出售额增速24.6%高于23.77%,所以,只能保持稳定的添加,完结的概率就很大。

大力收买物业,土地储备增强

年代我国控股成立于1999年,是我国抢先的城市开展服务商,首要深耕于粤港澳大湾区,事务掩盖住所开发、城市更新等范畴,到2019年6月30日,总资产超越1400亿元。

从公司近几年的开展来看,公司的运营收入由2015年136.38亿元添加至2018年343.75亿元,年复合添加率36.09%;归母净赢利由2015年14.21亿元添加至2018年43.99亿元,年复合添加率45.74%;毛利率由2015年的26%添加至2018年的30.90%,并且毛利率在逐年添加。

公司的规划及盈余添加如此之快,除了得益于近几年房价的高速添加,也与公司的很多收买有关及丰厚的土地储备资源有关。

2015年至今,公司的收买力度不减。公司在2015、2016年、2017年、2018年及到2019年6月30日止6个月的地块收买的金额分别是108.85亿元、184.52亿元、169.15亿元、129.67亿元及187.59亿元,短短四年半时刻,公司收买地块金额高达779.78亿元,从收买地块的区域来看,大多集中于粤港澳大湾区及广东地带。

跟着公司收买速度的加速,土地储备建筑面积也在逐年添加,公司的土地储备建筑面积由到2015年12月31日的10.6百万平方米添加117.9%至到2019年6月30日的23.1百万平方米,比照2018年全年的3.73百万平方米,按每年有小幅添加来测算,当时公司的土地储备足以公司未来三至五年的开发。

本年上半年来看,公司的毛利率到达近几年新高32.5%,较2018年上半年的28.20%高出4.3个百分点,公司的运营收入由2018年上半年的104.77亿元添加52.17%至2019年上半年的159.43亿元,归母净赢利由2018年上半年的11.84亿元添加34.63%至2019年上半年的15.94亿元。

值得注意的是,2019年上半年公司的毛利率在上涨,但归母净赢利增速却低于运营收入,首要原因是公司的所得税开支大幅添加,该添加首要是因为2019年上半年的应课税赢利及土地增值税添加所造成的,导致公司的所得税开支由到2018年6月30日的10.82亿元添加84.1%至到2019年6月30日的19.91亿元。

近四年股价涨近17倍

跟着年代我国控股近几年的很多收买,公司的成绩也逐年添加,股价也是不断上涨。2016年1月4日至2019年11月5日,短短挨近4年时刻,公司股价涨幅1689%,挨近17倍。而公司的收入由2015年136.38亿元添加152%至2018年的343.75亿元,归母净赢利由2015年的14.21亿元添加209.57%至2018年的43.99亿元,本年上半年的收入及归母净赢利增速分别是52.17%及34.63%。从财务数据来看,公司的收入及归母净赢利增速远跟不上股价的涨幅,但并不阐明公司处于高估水平。

由WIND数据房地产开发总市值前10的房企来看,到2019年11月5日,年代我国控股的市盈率为5.38,低于房地产开发总市值前10的房企;市净率为1.46,和中位值1.5附近。值得注意的是,比较于万科企业、我国恒大、碧桂园等大房企,年代我国控股的规划远低于它们,估值天然低于它们,但从年代我国控股近几年的营收、净利增速和运营状况来看,公司现在的估值也不高。